预计06年底07年初上市新品种为裂解型流感疫苗、水痘疫苗、vero狂犬疫苗；07～08年小儿肺炎疫苗、流脑A+C疫苗等预计上市。公司处于临床阶段的新产品还包括β-干扰素、治疗性乙肝疫苗等。06～07年公司亮点在于：1）乙肝疫苗价格止跌回稳2）受益于国家计划在2012年前消灭麻疹的政策，06年起公司本已停产的单价麻疹疫苗将继续生产销售，预计麻疹、风疹、腮腺炎单价疫苗和麻风二联、麻腮风三联疫苗销售收入将增长33％达2亿元。3）公司还承担国家战略储备的天花疫苗的生产，可获取稳定收益；4）Vero乙脑疫苗等高毛利产品销售势头良好。5）血液制品毛利稳步回升。
06年一季度公司乙肝疫苗、麻腮风三联、Vero乙脑和血液制品增长较快，业绩加速增长趋势凸现：收入同比增长11.12％，主营业务利润同比增长29.2％，净利润2628.2万元，同比增长39.74％。
我们预计06～07年天坛生物业绩增速为42％、25％，EPS分别为0.30元/股、0.37元/股。除权后的PE为22倍、17倍，我们认为公司的合理价格为7.5元（股改后），或9.8元（股改含权），考虑到公司未来长期保持较高的增长稳定，同时结合中生集团整合旗下疫苗资源对天坛生物可能带来的外部增量因素，我们维持对公司“推荐”的投资评级。
华兰生物（002007）——另一个潜在的疫苗产业投资标的
作为疫苗行业的后进入者，这家在血液制品领域已做到龙头地位的民营企业显示出一定潜力。在中国疫苗产业即将大发展的时期，公司及时参与并投资，将帮助其顺利完成从生物制品单一领域到多元领域的过渡和发展。目前公司在研疫苗品种9个，投资2亿元建设的疫苗产业基地预计07年可投产上市3个品种。
公司准备介入的疫苗包括：预防性乙肝疫苗（汉逊酵母）、人用VERO狂犬病纯化疫苗、VERO乙脑纯化疫苗、裂解流感疫苗、无细胞百日咳白喉破伤风联合疫苗、破伤风疫苗、A+C+Y+W群流脑多糖疫苗、A+C群流脑结合疫苗等。从品种结构看，华兰生物致力于做疫苗市场的“跟进和改进者”，预计07年陆续有疫苗产品上市销售。疫苗产业有望构成公司新的利润增长点。
预计06～07年公司收入分别增长20%、12%；实现净利润分别增长32%、21%；每股收益0.70元、0.84元。我们认为公司的合理价位应为18元，维持“推荐”评级。
其它热点产品及其公司
重庆啤酒（600132）：治疗性乙肝疫苗进入关键临床期，成功与否有待确认
重庆啤酒与第三军医大学共同研制的我国第一个“治疗用合成肽乙肝疫苗”于2006年4启动II期临床试验，II期临床是对新药的有效性、安全性进行初步评价，是新药临床试验过程中的关键时期。
我们认为，人体对疾病免疫病理机制十分复杂，目前的治疗性疫苗的效果也不十分稳定和理想，对待治疗性疫苗仍需谨慎。即使II期临床启动后，确定试验结果也需要3～6个月，该产品的疗效仍具不确定性，目前还无法准确评价该疫苗对公司的业绩贡献，因此我们对公司暂无评级。
海王生物（000078）：重大新产品“亚单位流感疫苗”存在爆发性增长的机会，但业绩仍具不确定因素
海王英特龙公司在国内首家研制成功的亚单位流感疫苗即将于06年投产上市。亚单位疫苗是目前安全性和有效抗原最高的疫苗品种。该疫苗的卖点在于：是全球第二家、国内首家上市的第三代流感疫苗，拥有生产工艺专利；执行欧洲检测标准（高于美国标准），符合cGMP标准；流感疫苗的生产规模亚洲最大。
目前公司已初步取得自2007年起连续三年的奥地利医保订单但海王生物的财务风险并未完全释放，对未来业绩构成较大负面因素；而新产品的市场情况亦存在不确定因素。对该股作出准确业绩预测尚存困难。
我们对该股维持“中性”投资评级。
