●中国疫苗行业面临良好发展机遇
政策方面，国家高度重视疾病预防体系建设，并出台一系列政策扶持疫苗产业；市场方面，05年6月1日开始实施的《疫苗流通和预防接种管理条例》对疫苗市场发展具有里程碑意义。我国疫苗市场长期被疾病预防控制中心垄断销售的格局开始打破，销售终端在原有54家省级疾控中心的基础上将扩大至5700多家县级防疫站，同时符合条件的药品批发企业可经营有价疫苗。疫苗供需瓶颈被打破，消费需求被激活，市场走向有序竞争。
●估值与投资建议
从行业景气度角度，中国的疫苗产业虽然是相对较小的细分领域，却是医药行业中难得的未来景气度可持续看涨的“亮点”子行业：1）国家政策宣传和扶持，民众预防意识苏醒；2）流通瓶颈打破，市场空间打开；3）产品升级换代，盈利空间提升。我们给予疫苗子行业“谨慎推荐”评级。
我们认为，对于行业地位突出，发展前景明朗，处于快速成长期的龙头生物制药股，可以享有25倍甚至更高的市盈率。我们看好上市公司中唯一主营疫苗的上市公司天坛生物（600161），以及正加速进入疫苗产业的华兰生物（002007），维持对两家公司“推荐”的投资评级。
投资策略和标的
从行业景气度角度，中国的疫苗产业虽然是相对较小的细分领域，却是医药行业中难得的未来景气度可持续看涨的“亮点”子行业。综上所述，促成因素主要为：
●国家政策宣传和扶持，民众预防意识苏醒；
●流通瓶颈打破，市场空间打开；
●产品升级换代，盈利空间提升。
中国的疫苗产业相对集中，龙头企业能够充分分享行业景气上升。因此我们给予疫苗子行业“谨慎推荐”评级。
我们认为，对于行业地位突出，发展前景明朗，处于快速成长期的龙头生物制药股，可以享有25倍市盈率。 
天坛生物（600161）——国内唯一主营疫苗的上市公司
优势独特——过去，其承接和代表了中国疫苗产业的发展史；未来，面临加速发展机遇。
05年天坛生物在新领导层市场化经营策略下，籍新产品纷纷上市，发展速度明显加快。可以预见，未来的天坛生物有望加速成为名副其实的疫苗市场龙头。
同时，中生集团将以天坛生物为旗舰，加快整合旗下疫苗资产，将在适当的时候将集团内疫苗资产整合进入天坛生物。
