TOP 1 DSM与华药的“啼笑因缘”
华药集团实施的“以股抵债”，打响了2005年医药行业并购的“第一枪”。2005年初，华药集团以每股3.55元的价格，将其持有的58197887股华北制药国有股转让给荷兰DSM公司，与此同时，华药集团又将其持有的407484887股华北制药国有股，以每股2.46元的价格抵偿华药集团及其关联方占用公司的10.02亿元资金。此次偿债方案完成后，华药集团的持股比例由59.37%降为30.00%，但仍为华北制药的第一大股东。
以股抵债的成功实施，不仅完美解决了资金占用问题，改善了华药集团的财务状况，更重要的是，华药同时引入了持股比例为7.64%的荷兰DSM公司作为第二大股东和战略投资者，为以后的“帝-华”进一步联姻埋下了千丝万缕的伏笔。
然而，这段几不可能失败的联姻，合作谈判却进行得异常艰辛，进展之缓慢显然不能满足人们热切的企盼，甚至有人传出了“华药与DSM合作告吹”的传言。 但是，传言终归是传言，这段“忽冷忽热”的姻缘总算在2005年10月瓜熟蒂落，华药集团将和荷兰帝斯曼公司签署协议：双方将进行全面的合作：一是DSM将对华药集团公司投资，成为其参股股东，华药集团则由国有独资公司改制为国有控股外商投资公司；二是DSM收购华药上市公司华药股份公司相应股份，成为其上市公司的参股股东；三是华药股份公司将与DSM在维生素和抗感染药物领域组建合资公司。通过以上3个层面的投资，DSM总计将在华药投入现金1．64亿美元（折合13亿元人民币）及其在中国境内的3个抗感染药合资公司的部分股权，同时将其在维生素和抗感染业务上的相关技术无偿授权合资公司使用。
与DSM联姻之前的华药，虽然在我国制药界有着举足轻重的地位，但一个不争的事实是，华药集团公司国有独资的运营与管理模式，已经非常不适应医药市场的激烈竞争。其利润在国内的排名也连年“败走麦城”。帝斯曼在华药经营并不理想的时候，向其注资巨额资金的行为，甚至被某些媒体称为“豪赌”。其实仔细思考之后也不难发现，荷兰帝斯曼公司在收购了罗氏制药部分维生素业务后成为维生素生产的全球老大，但它在中国却尚无维C业务；同时，它也是国际抗生素原料制造业巨头，拥有世界先进的青霉素和维生素生产技术。这与华药的主业几乎重合，荷兰帝斯曼公司选择华药作为合作伙伴，能获得在华最佳的产业发展平台，拥有全球主要市场资源；而华药通过荷兰帝斯曼公司最新的青霉素技术降低相关成本。而此后的合作将不仅仅生产简单的维生素原料，还将与DSM旗下其他维生素业务合作，生产技术难度较高的混合料。以期到2008年DSM在华销售总额达到8亿美元。
TOP 2 三九系的猜想
三九，这个曾经风光无限的重点国有资产，如今已被推到了资产占用和巨额债务的风口浪尖上，其银行欠款已从2003年底的98亿元，已增至现今的约107亿元。
2005对于三九来说无疑又是一个“多事之秋”。有消息传出：公安部门的调查组已入驻三九集团，调查违规占用巨额资金，三九集团原董事长以及数名高管也已先后落马。各种关于三九的负面新接踵而至。就在三九四面楚歌之时一个具有划时代意义的并购案浮出水面:上实集团有望在近期将三九集团购入囊中。如果此举成功,上实集团将成为中国企业经营史上首家收购央企的地方企业。记者曾为此事致电三九内部人士，该人士也表示，上实收购三九已确有此事，只是具体的收购事宜还在进一步商榷之中。
